机械板块：综合盈利能力不乐观

上周回升大市中,机械板块表现突出,与其财务报表业绩相辅相成。从年报与一季度报表显示，机械板块上市公司普遍业绩大幅度增长，利润翻倍者数量众多。其中，行业领头羊中联重科(000157行情,股吧)全年净利润高达13亿元以上，其中，同比增长达到了177%；徐工科技(000425行情,股吧)全年净利润同比增长158%，达到了2472万元；厦工股份(600815行情,股吧)全年净利润同比增长净2倍，达到了2.1亿元；常林股份(600710行情,股吧)一季度报表显示，净利润同比增长126%，达到了5231万元；江淮动力(000816行情,股吧)一季度公布净利润稍差，同比增长6.6%，达到了5297万元。

　　利润增长每股收益却不高

　　然而，利润增长并不代表业绩全面增长，对于同样重要的每股收益财务数据，机械板块上市公司仍停留在一个较低的水准，利润“平均”到每股上的水平，显得不尽如人意。除了中联重科“一股独大”外，其余公司全年每股收益多在0.05到0.30元之间，较之其他蓝筹板块，尚有一定距离。经纬纺机(000666行情,股吧)全年数值为0.27元，一季度每股收益仅为0.05元，徐工科技全年每股收益也只有0.05元，厦工股份数值稍高，全年每股收益为0.37元，江淮动力全年每股收益为0.15元，一季度每股收益为0.09元，常林股份全年每股收益为0.14元。

　　从表面业绩进一步查看经营数据发现，机械板块的整体经营并不容乐观，规模效应并没有得到进一步提高。其中，常林股份净利润虽然大幅度增长，但代表主业经营能力的经营毛利率不升反降，一季度数值由前一年的12.7%降低到了而今的10.6%，去年卖100元的东西还可以挣到1万元钱，今年却只能赚到10元了，主业增长并没有带来规模效应。徐工科技如出一辙，其全年经营毛利率由上年的10.12%降低到了7.26%。

　　投资收益对主业贡献过高

　　江淮动力经营毛利润变化不大，说明主业增长依旧没有产生明显的规模效应，而代表公司实际盈利能力的经营净利率数据也是不增反降，由前一年同期的9.51%减少到了目前的8.32%。经纬纺机更是全年递减，毛利率由前一年的17%减少到了13%，净利率由3.52%减少到了3.16%。

　　既然主业产销没有产生规模效应，盈利能力并未提高，为什么净利润却发生了翻倍变化呢?研究了利润表，我们发现，多数公司的投资收益高昂，成为了构成净利润的主要组成部分，其中，常林股份净利润之所以高增，与其大幅度增加达到了4000万元以上的投资收益关系密切；经纬纺机一季度投资收益达到了3425万元，去年年报则高达1.1亿元；江淮动力一季度投资收益达到了3706万元，就连利润数值有限的徐工科技，一年投资收益也有209万元。

　　投资该板块要精选个股

　　高昂的投资收益弱化了高增业绩所代表的投资价值，每股收益不高、经营效益低下使得机械板块公司难列入高收益蓝筹上市公司行列。所以我们看到,即使在绝地反击的回升行情中，该板块也没有成为基金重仓的首选对象。多数资深业内人士认为，对于该板块，不可一概而论，而需要精选个股。